近期，沪钢弱势振荡，未能有效突破。而现货市场则基本休市，需求停滞、库存上升，价格涨跌有限。短期来看，节前仍以区间振荡为主，而节后需谨防需求预期落空风险。

需求预期或难乐观

从市场销量来看，随着工地逐渐停工，2月市场已经进入休市阶段。不过，值得注意的是，各地市场张家口市去哪里治疗羊角风都反馈，今年工地停工时间早于往年，主要原因在于收款困难，所以节后开工很难提前，甚至有推后的可能。今年的调坯轧材企业停工时间都长达1个月左右，而以往只是春节休假一周，调坯轧材企业长时间停产，主要原因还是下游企业停工较多，接不到订单所致。

而出口方面，1月我国钢材出口1029万吨，同比增加54.3%，环比增加1.2%，1月单月出口量再度创新历史新高，并且远远超出此前市场预期。不过，通过我们调研了解到，1月出口里面有一部分是去年11月和12月接的订单，当时由于市场对于硼钢出口退税取消预期强烈，大部分钢厂都加大了出口接单的力度，导致1月出口数据大幅上升。而从很近接单的情况来看，随着内贸萎缩，各钢厂大幅降价抢出口订单，而国外客户以观望为主，导致1月出口订单量价齐减。但从船期来看，1月接单要到2—3月才能体现。

库存压力持续上升

截至2月13日，全国螺纹钢、线材、中板、热轧和冷轧五大品种库存总量1213万吨，周环比涨幅为5.79%，同比降幅为38%；全国主要城市螺纹钢库存560万吨，周环比涨幅为9.58%，同比降幅为41%；全国热轧库存总量为256万吨，周环比涨幅为1.82%，同比降幅为38%。近期需求低迷，社会库存出现明显反弹。

从钢厂库存来看，1月下旬重点钢铁企业钢材库存1476.7万吨，较上旬增加0.46万吨，环湖北治疗癫痫病重点医院比增加0.03%。而根据我们的实际调研，目前山东钢厂库存偏高，河北以及东北钢厂库存控制稍好，相对而言，华东几大钢厂由于去年下半年以来加大了出口力度，库存压力一直不大。不过，值得注意的是，今年钢厂厂库前移非常普遍，托盘囤货也较为普遍，也就是说，社会库存有很大一部分也是钢厂库存。钢厂整体库存压力较往年还是上升的。

钢厂产量有所下滑

据中钢协统计，1月下旬中钢协重点企业粗钢日均产量为168.81万吨，较上旬下降0.6万吨，降幅0.35%。近期钢厂检修较为集中，尤其是北方以及山东区域钢厂集中安排检修。不过，调查显示，大型高炉企业以正常检修和提前检修为主，亏损减产并不占据主导。只是调坯轧材企业和小型建材类钢企亏损严重，减产程度相对较为严重。

通过我们调研了解到，目前钢厂不含税铁水成本1400—1500元/吨不等，螺纹钢和高线亏损100—200元/吨不等，热卷部分亏损部分盈亏持平。虽然目前全国钢厂进入停产检修潮，但由于目前需求非常低迷，加上库存高企，钢厂只有通过不断降价去争夺有限的需求，总体来说，全行业已经几乎全面亏损，但大钢厂部分还有边际贡献，所以实质性减产仍不够普遍。

沪钢年后或有下跌风险

目前，沪钢主力合约已经横盘整理3个月之久，期现价差从贴水500元/吨修复到现在的升水47元/吨，钢厂减产、3月需求释放以及江苏治疗癫痫的专业医院库存低位等支撑或难以在3月行情里完全兑现，因为经过1、2月的库存累积，即便库存低于同期，但整体资源压力仍大。而从资金紧张的角度考虑，3月需求释放的时间和强度或将难以达到预期，预期和实现之间的偏差，将很终打破沪钢多空僵持的局面，引发新一轮的跌势。

（作者单位：国泰君安期货[微博]）

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